MicroStrategy, 3Ç 2023 yarar davetinde, yazılım lisans gelirleri ve abonelik hizmetleri gelirlerinin sırasıyla %16 ve %28 artmasıyla, toplam gelirin yıldan yıla %3 artışla 129,5 milyon $’a yükseldiğini bildirdi. Yaklaşık 5,5 milyar dolar bedelinde 158.400 Bitcoin’e sahip olan şirket, operasyonlardan elde edilen fazla nakit ve sermaye piyasalarından elde edilen gelirleri kullanarak Bitcoin biriktirmeye devam etmeyi planlıyor. MicroStrategy ayrıyeten yapay zeka (AI) alanına girdiğini ve MicroStrategy One aracılığıyla buluta mahsus AI özelliklerini sunmayı planladığını duyurdu.
Görüşmeden çıkarılan kıymetli sonuçlar şunlardır:
MicroStrategy, müşterileri mikro hizmet mimarisine geçiren, uygulamaların bağımsız olarak dağıtılmasını ve ölçeklendirilmesini sağlayan buluta has uygulamalar oluşturmaya odaklanmıştır. Şirketin bulut mimarisi çoklu bulut için tasarlanmıştır ve Google Cloud uygulamasını 4. çeyrekte devreye almayı planlamaktadır. Microsoft Azure, AWS ve Snowflake ile paydaşlıklar, müşteri muvaffakiyetini ve pazar penetrasyonunu artırmayı amaçlamaktadır.
Şirketin Bitcoin stratejisi, Bitcoin’in kendisinden ve esas varlık sınıflarından daha âlâ performans göstererek muvaffakiyetini kanıtlamıştır. MicroStrategy, Bitcoin’e erişim sağlayarak, fiyat talep etmeyerek ve akıllı kaldıraç kullanarak kendisini öbür yatırım araçlarından farklılaştırmaktadır. Şirket, spot ETP’lerin onaylanmasının ve yaklaşan Bitcoin yarılanmasının piyasa görünümü üzerinde olumlu bir tesiri olacağına inanıyor. Adil bedel muhasebesi, kripto düzenlemesi, makroekonomi ve Bitcoin teknoloji entegrasyonu üzere öbür faktörler de yükseliş eğilimine katkıda bulunuyor.
Yöneticiler, MicroStrategy’nin beklentileri ve yapay zeka ve bulut tekliflerinin gelecekteki büyüme üzerindeki tesiri konusunda optimist olduklarını tabir etti. Bununla birlikte, potansiyel makroekonomik rüzgarları da öngörüyorlar ve nakit akışlarını ve marjları yönetmede disiplini sürdürecekler.
Tam metin – MSTR Q3 2023:
Shirish Jajodia: Herkese merhaba ve düzgün akşamlar. Ben Shirish Jajodia, MicroStrategy’de Yatırımcı Münasebetleri ve Hazine Lider Yardımcısıyım. MicroStrategy’nin 2023 Üçüncü Çeyrek Kar Webinarı için moderatörünüz olacağım. Devam etmeden evvel İnançlı Liman açıklamasını okuyacağım. Bugünkü görüşme sırasında gelecek beklentilerimiz, planlarımız ve beklentilerimizle ilgili verdiğimiz bilgilerin kimileri ileriye dönük tabirler oluşturabilir. Gerçek sonuçlar, SEC’e sunduğumuz en son 10-Q belgemizde tartışılan risk faktörleri de dahil olmak üzere çeşitli kıymetli faktörler nedeniyle bu ileriye dönük beyanlardan kıymetli ölçüde farklı olabilir. Yalnızca bugün itibariyle geçerli olan bu ileriye dönük beyanları güncelleme yükümlülüğümüz bulunmamaktadır. Ayrıyeten, bugünkü görüşme sırasında GAAP dışı kimi finansal ölçütlere de atıfta bulunacağız. GAAP ve GAAP dışı sonuçları gösteren mutabakatlar, bugün yayınlanan ve microstrategy.com adresindeki web sitemizde bulunan kar bültenimizde ve sunumumuzda mevcuttur. Hepinize bugünkü web seminerine beğenilen geldiniz diyor ve ekranınızın altındaki Soru-Cevap özelliğini kullanarak soru alacağımızı bilmenizi istiyorum. Web semineri boyunca soru gönderebilirsiniz ve Michael, Phong yahut Andrew oturumun sonunda soruları yanıtlayacaktır. Lütfen sorularınızı gönderirken isminizi ve şirketinizin ismini belirttiğinizden emin olun. Artık size bugünkü görüşmenin gündemini anlatacağım. Birinci olarak Phong Le 2023 yılının üçüncü çeyreğine ait iş sonuçlarını açıklayacak. İkinci olarak, Andrew Kang 2023’ün üçüncü çeyreğine ait finansal sonuçları açıklayacak. Akabinde Michael Saylor stratejik bir kıymetlendirme yapacak ve son bitcoin piyasası güncellemelerini tartışacak. Ve son olarak, soru-cevap kısmını açacağız. Artık kelamı MicroStrategy Lideri ve CEO’su Phong Le’ye bırakıyorum. Phong?
Phong Le: Teşekkürler Shirish. Herkese merhaba. Hepinize bugünkü kar webinarına güzel geldiniz demek istiyorum. Yazılım işimizin değerli noktalarıyla başlayacağım. Toplam eser lisansları ve abonelik hizmetleri gelirlerinden oluşan toplam yazılım lisansları gelirleri, bir evvelki yıla nazaran %3’lük bir artışla 129,5 milyon dolar olarak gerçekleşti. Konsolide faaliyet gelirlerimiz ise bir evvelki yıla nazaran %16’lık bir artışla 45 milyon dolar olarak gerçekleşmiştir. Toplam yazılım lisansı gelirleri performansı, hem bulut platformumuzun daha fazla benimsenmesi hem de eser lisansı gelirlerindeki büyümeden yararlandı. Toplam abonelik hizmetleri geliri 21 milyon dolar olarak gerçekleşti ve yıldan yıla %28 artış gösterdi. 3. Çeyrek abonelik faturalandırma büyümemiz yıldan yıla %17 oldu. Bulut işimiz ve güçlü bir milletlerarası lisans geliri çeyreğinden kaynaklanan yıldan yıla büyüme ile 3. çeyrekte düzgün gelir sonuçları elde ettik. Yinelenen gelir modelimizde büyümeyi sürdürmeyi ve iş stratejimizi ve eser tekliflerimizi bulut tabanlı bir modele geçirmeyi planlıyoruz. Odak noktamız, yapay zeka ve iş zekasının kesiştiği noktada inovasyon olacak ve bulutta geliri artırmak için yapay zeka ve iş zekasının kurumsal ölçekte entegrasyonunda pazara birinci giren avantajımızı kullanacağız. Bu alanlarda yaptığımız çalışmalardan heyecan duyuyorum ve sizlerle birtakım güncellemeleri ve kaydettiğimiz ilerlemeyi paylaşmak istiyorum. Teknoloji bölümünde değerli bir inovasyon devrindeyiz. Bir sonraki yeniliğin, Bitcoin ekosisteminin yapay zeka aracılığıyla dijital zeka alanında geliştirilmeye devam edilmesiyle dünyanın iş yapma biçimini yahut dijital parayı değiştirmek olduğuna inanıyoruz. Üretken yapay zeka alanında geçtiğimiz yıl gerçekleşen teknolojik sıçramalar gerçektir ve yapay zekanın iş zekası ile entegrasyonunda ön planda olmayı bekliyoruz. MicroStrategy, bu iki büyüme alanını da kazanmada rekabet avantajı elde etmek için âlâ bir pozisyona sahiptir. MicroStrategy’nin son 30 yılı aşkın müddettir misyonu, müşterilerimiz için her yerde zekayı mümkün kılmak olmuştur. Ve her büyük teknoloji yeniliği ile kurumsal D&A’mızda kökleşmiş olan bu misyonla, bu amaca ulaşmaya daha da yaklaştık. İster ilişkisel veritabanlarında OLAP teknolojileri olsun, ister istemci tabanlı masaüstü iş zekası araçlarının uygulanması, semantik katmanın tanıtılması, web iş zekasının yaygınlaştırılması yahut taşınabilir ve akabinde buluta geçiş olsun, her adım iş zekasını iş karar alma sürecinin daha yaygın bir bileşeni haline getirmeyi muvaffakiyetle sağladı. Üretken yapay zekanın bizi her yerde zekaya yaklaştıracak bir sonraki büyük yenilik olduğuna inanıyoruz. Gen AI ve platformumuzun entegrasyonuna geçmeden evvel, MicroStrategy’nin neden genel uygulamaların ve daha geniş pazarda oluşan aldatmacanın ötesinde AI alanında kıymet yaratmaya hazır olduğunu ayırt etmek değerlidir. Hiper ölçekleyiciler ve mega yazılım şirketleri, dünyanın en yeterli büyük lisan modellerini yahut LLM’sini oluşturmak için data bilimci lejyonlarında GPU’ları bir ortaya getirerek milyarlarca yatırım yapıyor. Bulut hiper ölçekleyicileriyle yaptığımız üzere, bu şirketlerle açık bir halde iştirak kurmayı ve bu şirketlerin teknoloji yatırımlarından yararlanmayı planlıyoruz. Kendi modellerimizi oluşturmak için büyük yatırımlar yapmak yerine. Yüzlerce küçük yapay zeka şirketi de bize emsal bir yaklaşım benimsiyor. Lakin iş zekası alanında onlarca yıldır yaptığımız üzere dört ana alanda farklılaşmaya başladık bile. Birincisi, 30 yıllık kurumsal yazılım hizmetlerimiz ve satış kabiliyetlerimiz. İkincisi, semantik katmanımız olarak isimlendirdiğimiz emniyetli, inançlı ölçeklenebilir tekrar kullanılabilir bilgi katmanımız. Üçüncüsü, taşınabilir, gömme ve mikro hizmetler üzere teknolojiler aracılığıyla bu dataları kullanarak gerçek uygulamaları süratle oluşturma ve dağıtma marifeti. Ve dördüncü olarak, bu durumda birden fazla farklı LLS’yi kolaylıkla entegre etmek için kullanacağımız açık bir çoklu bulut mimarisi. Bunun bizi yapay zeka ve iş zekasının kesiştiği noktada kazanmak için eşsiz bir biçimde konumlandırdığına inanıyoruz. Buna ek olarak, yapay zeka ve iş zekası kombinasyonunun, yapay zekayı günlük karar alma süreçlerine entegre etmek isteyen işletmeler için kritik ehemmiyete sahip olduğuna inanıyoruz. Açıklamama müsaade verin. İş zekası nihaidir, şuurlu kararlar almak için inançlı yapılandırılmış data kaynaklarından emniyetli hesaplamalar kullanır. Lakin öteki yandan, iş zekası katı olabilir ve tüm düzeylerdeki personalar ve iş kullanıcılarıyla etkileşim kurmak güç olabilir. Yapay zeka akıllıdır, özgür biçimli soruları ve fikirleri yanıtlamak için doğal lisan oluşturma muhakemesinden ve yapılandırılmamış datalardan yararlanır. Lakin sonuçlar, şuurlu iş kararları almak için gereğince sağlam ve dengeli olan kesin karşılıklar üretme konusunda güvenilmez olabilir. İşte bu noktada MicroStrategy One, iş zekası ve akıllı yapay zeka ortasında köprü kuran ve hassas bir paha sunar. Şu anda birçok kurumsal yapay zeka tahlili verimlilik ve maliyet kazanımlarına odaklanıyor. Pazarlamacıların daha âlâ yazmasına, kurumsal takımların daha verimli süreç yapmasına ve mühendislerin daha süratli kod yazmasına yardımcı olacak uygulamalar oluşturmak. Yapay zeka, analistlerin daha âlâ iş kararları almasına yardımcı olduğunda, üst seviye büyümeyi sağlamak ve gerçek stratejik avantaj elde etmek için ortaya çıkarılacak daha da fazla kıymet var. Bu, kurumsal dataların üzerinde üretken yapay zeka ile yapılabilir. Lakin bunu yaparken yapay zeka ve iş zekasını birleştirmek ve yapay zeka ile ölçek, yönetişim ve inanç ile ilgili zorluklar artar ve güvenlik ve erişim denetimi çok kıymetlidir. Platformumuz müşterilerin yapay zekayı benimserken karşılaştıkları en önemli manileri ortadan kaldırdıkça müşteri talebinin artmasını bekliyoruz. Müşterilerin kurumsal yapay zeka ile ilgili esas telaşları; bir, data erişimi ve güvenlik. İkincisi, büyük lisan modellerinin, doğal lisan işlemenin ve süratli mühendislik tahlillerinin entegrasyonu. Ve üç, dağıtılmış yapay zeka tahlillerinin ölçeklendirilebilmesi. Tipik AI ve BI kombinasyonları bunu yaptı – anlamsal bir katmana sahip değiller, güvenilmez bir zekaya sahipler. İş zekası aracı, üretken YZ motoruna bilgi sağlayan kolay bir depo vazifesi görür. LLM sonuçlarında, ekseriyetle halüsinasyon olarak isimlendirilen yanlış yahut yanlışlı karşılıklar üreten hiçbir zeka yoktur. MicroStrategy ONE ve MicroStrategy AI, bir müşteri yapılandırması içindeki tüm bilgi objelerini tanımlamak için semantik katmandan yararlandı. İş zekası mimarimiz, yapay zeka tahliline bir çerçeve ve yapı sağlar. Yapay zeka ve MicroStrategy mühendisleri, müşteri datalarından daha özel sonuçlar elde etmek için kullanıcı istemlerini geliştirerek ve etiketleyerek daha yüksek kaliteli sorgular oluşturmak için işbirliği yapıyor. MicroStrategy AI, inançlı, yanlışsız, ölçeklenebilir ve emniyetli cevaplar üretmek üzere tasarlanmıştır. Eylül ayında, gelişmiş iş zekası sistemimizden yararlanan ve Microsoft Azure açık yapay zekasını tam olarak yerleştiren birinci MicroStrategy AI özelliklerimizi pazara sunduk. Bu sürüm, şirket tarihindeki en heyecan verici eser yeniliklerinden birine işaret ediyor. Bu yeni yapay zeka özellikleri bulut tabanlıdır ve sırf MicroStrategy One aracılığıyla kullanılabilir. Farklı iş kullanıcılarının gereksinimlerini karşılamak için dört özellik uyguladık. Birincisi, Otomatik SQL veritabanı etkileşim sürecini kolaylaştırıyor. Bu özellik, MicroStrategy’deki teknik kullanıcı tecrübesini geliştirmeyi amaçlamaktadır. Yapay zeka uygulamamız doğal lisanı SQL sorgularına çevirebilir, SQL tabirlerini ve doğal lisanı açıklayabilir ve önerilen optimizasyonlarla SQL kodunu gözden geçirebilir. İkincisi, Auto Dashboard, karmaşık dataları etkileşimli ve hoş görsel içgörülere dönüştürerek otomatik gösterge tablosu oluşturmayı sağlar. MicroStrategy AI, bilgileri işler ve hoş ve uygulanabilir bir gösterge tablosu üretebilir. Auto Expert otomatik takviye aracıdır. Bir MicroStrategy çalışanının, gelişmiş bir metriği nasıl oluşturabilirim üzere kullanıcı temelli soruları yanıtlamak için BI platformunda size rehberlik etmesi üzeredir. Auto Expert, web sitemizdeki tüm kayıtlı kullanıcılar tarafından fiyatsız olarak kullanılabilir. Auto Answer ise benim şahsî favorim, self servis analitiği dönüştürüyor, kullanıcı doğal lisanda konuşarak yapay zeka sistemine datalarıyla ilgili sorular soruyor. Örneğin, 2025 yılının 1. çeyreği için gelir varsayımı nedir? Gelir artışının itici güçleri nelerdir? MicroStrategy AI talebi işler, temel bir kullanıcının data keşif yeteneklerini süratle artırarak derin bir anlayış seviyesiyle süratli bir biçimde karşılıklar sağlamak için bilgileri bağlamsallaştırırız. MicroStrategy AI, tam entegre bir AI/BI platformuna sahip birinci pazardır ve kurumsal seviyede AI dağıtımına imkan tanıyan BI özellikleri sunar. Müşterilerin bedel elde etme müddetini kısaltır ve optimize etme ve otomatikleştirme yeteneğini geliştirir. Ayrıyeten, buluta özel tahlil, net yeni işleri buluta yönlendirirken mevcut müşterileri de geçiş yapmaya ve ayak izlerini genişletmeye teşvik ediyor. Ayrıyeten bu teklif, tüketime dayalı fiyatlandırmaya birinci girişimizdir. Müşteriler yapay zeka eserini soru soru tüketecekler. Birinci başlangıç paketimiz 20.000 ila 20.000 soru ya da soru başına yalnızca 1 dolar. Bu fiyatlandırma düzeneğinin benimsenmeyi artırmasını ve abonelik gelir akışını büyütmesini beklerken, müşterilerin yeni kuşak yapay zeka uygulamalarına katılmaları için nispeten düşük bir giriş maliyeti sağlamasını bekliyoruz. Bu eserin mevcut şirket içi müşterileri buluta geçmeye yahut MicroStrategy AI’yı benimsemek için bulutta yeni bir ortam kurmaya yönlendirdiğini görüyoruz. Her yerde zeka vizyonumuz yol haritamızı şekillendirmeye devam ediyor. AI/BI’ın modüler olduğunda ve mevcut iş akışlarına yerleştirilebildiğinde müşterileri en uygun formda güçlendirdiğine inanıyoruz. Ayrıyeten, AI/BI’yı besleyen bilgilerin, çalıştığı platformların ve kullanılan LLM ve makine tahsili modellerinin müşterilerimizin gereksinimlerine uyacak formda esnek ve açık olması gerektiğine inanıyoruz. Bu nedenle yol haritamız, müşterilerin tercihine nazaran AWS, Azure, Google Cloud yahut özel bulut platformunda analitik botlar oluşturma ve çeşitli LLM’lerden yararlanma hünerini içeriyor. Kendi bot aracınızı oluşturmak için MicroStrategy platformu, yönetişim, üçüncü taraf araçlarla entegrasyon ve sistem denetlenebilirliği üzere kurumsal güvenlikte gelişmiş yeteneklerden yararlanarak müşterilerin güvenilmeyen dataları geniş bir biçimde kullanmak için sohbet botlarını kolaylıkla dağıtmasına imkan tanır. Bu özellik bağımsızdır ve rastgele bir kullanıcı tarafından dağıtılmak üzere özelleştirilebilir ve kullanım durumları sayısızdır. Örneğin, dahili kullanıcılar bütçe ile ilgili soruları yanıtlamak için FP&A chatbot’u kullanabilir yahut kullanıcılar web sitelerinde müşteriler için bir eser Soru-Cevap chatbot’u geliştirebilir. Şu anda kendi botunuzu oluşturma özelliğinin bu yılın Aralık ayında kullanıma sunulmasını bekliyoruz. Eser yol haritamızda AI/BI tahlillerinin potansiyelinden yararlanmaya devam ederken pazara sunduğumuz birinci AI tekliflerimiz ve gelecek için heyecan duyuyoruz. Artık bulut teklifimizle ilgili gelişmelere geçelim. Müşterileri monolitik BI yapılandırmalarından esneklik, çeviklik ve teknolojik çeşitliliği benimseyen bir mikro hizmet mimarisine geçirebilecek çağdaş, ölçeklenebilir, esnek ve buluta mahsus uygulamalar oluşturmaya devam ediyoruz. Mikro hizmet mimarisi ve konteynerli yapı, uygulamaların bağımsız olarak konuşlandırılmasını ve ölçeklendirilmesini sağlar. Bu tasarım özellikleri, yapay zekanın teknolojik taleplerini karşılamak ve platform fonksiyonelliğini en üst seviyede tutmak için gereklidir. MicroStrategy Cloud mimarisi, çoklu bulut için bulutta tasarlanmıştır. Dördüncü çeyrekte, Google Cloud uygulamamızı dağıtmayı, işlevselliğinizi üç ana hiper ölçekleyicinin hepsinde artırmayı ve yapay zeka ve iş zekasının bir müşterinin işinin her kısmına entegrasyonunu daha da artırmayı planlıyoruz. Bu, MicroStrategy platformumuz için temel çağdaş bulut mimarisi olan büsbütün konteynerleştirilmiş mikro hizmet tabanlı bir tahlildir. MicroStrategy artık hem Azure hem de AWS pazarlarında mevcut ve bu hiper ölçekleyicilerle olan ortaklığımızı güçlendiriyor. Ayrıyeten, süratle gelişen yapay zeka ve iş zekası pazarında büyümenin kilidini açmayı, müşteri muvaffakiyetini artırmayı ve pazar penetrasyonunu derinleştirmeyi amaçlayan stratejik odaklanma ile eserimizi iş ortağı satış kanalları aracılığıyla satma halimizi de yeniliyoruz. Açık Yapay Zeka, AWS ve Snowflake de dahil olmak üzere Microsoft Azure ile yakın vakitte iştirakler kurduğumuzu duyurduk. Genişletilmiş İş Ortağı programımızın değerli özellikleri ortasında, iş ortağı iştirakini artırmak için MicroStrategy satış pazarlama teknik varlıklarını merkezileştiren yeni başlatılan çağdaş bir iş ortağı portalı, iş ortaklarını güçlendirmek için genişletilmiş eğitim kaynakları ve mükemmelleşmek için gerekli araçlar ve MicroStrategy ile iş ortaklarının büyüme gayeleri ortasındaki sinerjiyi artırmak için teşvikleri ve satış hareketlerini artırmak yer alıyor. Eserimizin şirkete katacağı istikamet konusunda çok heyecanlıyım. Maksadımız yapay zeka, iş zekası ve bulutta iş zekası alanlarında inovasyon önderi olmak. Ve bu maksadımıza ulaştığımıza inanıyoruz. Dördüncü çeyrekte, satış organizasyonumuzu bulut odaklı olacak biçimde dönüştürme ve inovasyonumuzdan ve bulut platformumuzun gücünden yararlanma planlarımız üzerinde çalışmaya devam ediyoruz. Ayrıyeten, kurum ve müşteriler için inovasyon yapmaya ve pahası en üst seviyeye çıkarmaya çalışan müşterileri daha düzgün desteklemeye odaklanacak müşteri muvaffakiyet tertibi oluşturuyoruz. Bu teşebbüsler ve bir sonraki yarar davetimiz hakkında daha fazla detay paylaşmayı dört gözle bekliyorum. Artık Bitcoin holdinglerimizle ilgili güncellemeleri ve bu çeyreğe ait finansal bilgilerimizi daha detaylı olarak ele almak üzere kelamı Andrew’a bırakıyorum.
Andrew Kang: Teşekkürler Phong. Yıldan yıla toplam gelir artışını yansıtan üçüncü çeyrek faaliyet sonuçlarımızla başlayacağım. Makroekonomik zorluklar geçtiğimiz yıl boyunca devam etmiş olsa da, 3. çeyrek sonuçlarımız hem müşteri tabanımızın derinliğini hem de daha uzun satış döngülerine ve daha sıkı müşteri harcamalarına karşın gelir elde etme kabiliyetimizi göstermektedir. Bu çeyrekteki GAAP toplam gelirleri 129,5 milyon dolar olarak gerçekleşerek bir evvelki yılın tıpkı devrine nazaran 4,1 milyon dolar yahut %3, sabit para ünitesine nazaran ise %1 artış göstermiştir. Eser lisans gelirleri ve abonelik hizmetleri gelirlerinden oluşan toplam yazılım lisans gelirleri, bir evvelki yıla nazaran %16 yahut sabit kurda %14 artışla 45 milyon dolar olarak gerçekleşti. Eser lisans gelirleri çeyrekte yıllık bazda %8 yahut sabit kurda %6 artışla 24 milyon dolar olarak gerçekleşti. Üçüncü çeyrekte eser lisans gelirlerindeki artış temel olarak çeyrek boyunca birkaç büyük milletlerarası mutabakatın gerçekleştirilmesinden kaynaklandı ve düşük lokal lisans gelirleri ile kısmen dengelendi. Buluta geçiş sürecimiz devam ettikçe gelir dağılımımızın vakit içinde eser lisansından abonelik hizmetlerine gerçek kaymaya devam edeceğini öngörmeye devam ediyoruz. Fakat geçtiğimiz çeyrek, yazılımlarımıza yönelik talebin tüm platformlarda güçlü kalmaya devam ettiğini gösteriyor. Bulut işimizden elde ettiğimiz yinelenen gelirleri yansıtan abonelik hizmetleri gelirleri, bir evvelki yıla nazaran %28 yahut sabit kurda %25 artışla 21 milyon dolar olarak gerçekleşti. Eser takviye gelirleri 66,9 milyon dolar olarak gerçekleşti ve bir evvelki yıla nazaran %1 arttı yahut sabit kurda %1’e düştü. Müşteri yenileme oranları bu çeyrekte %94 üzere yüksek bir düzeyde kalmaya devam etti ve arka arda yedi çeyrekte daima olarak %90’ın üzerinde seyrederek makroekonomik ortamda süregelen zorluklara karşın müşterilerimizin dayanıklılığını gösterdi. Son olarak, öbür hizmet gelirleri 17,6 milyon dolar olarak gerçekleşmiş olup bir evvelki yıla nazaran %15 yahut sabit para ünitesine nazaran %17 düşüş göstermiştir. Dünya çapında daha yüksek ortalama danışmanlık imal oranları görmemize karşın, mevcut ve makroekonomik ortamda danışmanlık projelerine yönelik daha düşük müşteri talebi, müşterilerin profesyonel hizmetlere yönelik harcamaları için bir mahzur olmaya devam etmektedir. Slayt 13’te, toplam mevcut yazılım lisansı faturalandırmaları üçüncü çeyrekte 42,7 milyon dolar olarak gerçekleşti ve bir evvelki yılın tıpkı periyoduna nazaran %17 artış gösterdi ve mevcut abonelik faturalandırmaları 16,8 milyon dolar olarak gerçekleşti ve bir evvelki yılın birebir devrine nazaran %17 artış göstererek 14. çeyrekte de çift haneli büyüme kaydetti. Müşterileri MicroStrategy Cloud’a geçirmek, hem yeni müşteri kazanımlarına hem de mevcut müşterileri taşımaya odaklanarak en yüksek önceliklerimizden biri olmaya devam ediyor. Phong’un daha evvel de belirttiği üzere, MicroStrategy platformunda halihazırda mevcut olan yapay zeka entegre özelliklerini pazara birinci sunanlardan yararlanmak için güzel bir pozisyondayız. Pazara açılma stratejimiz de bulut büyümesi, AI/BI’ın benimsenmesi ve iş ortağı dayanaklı dağıtımların artırılması ve hiper ölçekleyicilerle daha fazla pazar entegrasyonu sağlanmasına odaklanacak. Bunun önümüzdeki yıl yeni logolar, daha süratli geçişler ve hızlandırılmış bulut geçişi manasına geleceğine inanıyoruz. Slayt 14’te maliyetlere geçecek olursak, 2022’nin üçüncü çeyreğinde yaklaşık 102 milyon dolar olan toplam GAAP dışı masraflar üçüncü çeyrekte 138 milyon dolar olarak gerçekleşti. Sarfiyatların 34 milyon doları, geçen yılın 3. çeyreğindeki – 1 milyon dolara kıyasla, 3. çeyrekteki Bitcoin kıymet düşüklüğü fiyatından kaynaklandı. GAAP dışı gelirlerin maliyeti üçüncü çeyrekte 25 milyon dolar olarak gerçekleşirken, bu sayı geçen yılın tıpkı periyoduna nazaran 1,2 milyon dolar yahut %5’lik bir artışa tekabül etmektedir ve bunun en önemli nedeni bulut işimizi büyütürken artan bulut barındırma maliyetleridir. Lakin, toplam gelirlerin yüzdesi olarak GAAP dışı gelirlerin maliyeti bir evvelki yıla nazaran sabit kaldı. GAAP dışı satış ve pazarlama masrafları bir evvelki yıla nazaran 1,9 milyon dolar yahut %6 artarak 32,4 milyon dolara yükseldi. Toplam gelirlerin yüzdesi olarak GAAP dışı satış ve pazarlama masrafları bir evvelki yıla nazaran yalnızca %1 artmıştır. GAAP dışı araştırma ve geliştirme masrafları yıldan yıla %1’lik hafif bir düşüşle 26 milyon dolar olurken, GAAP dışı genel idare masrafları 3. çeyrekte yıldan yıla sabit kalarak 20 milyon dolar olarak gerçekleşti. Bulut büyümesi için yapılan harcamalar ile satış ve pazarlama faaliyetlerine yapılan yatırımlar direkt geliri artırmaya ve yeni müşteriler edinmeye yöneliktir. Stratejik harcamalara odaklanırken. Ayrıyeten 3. çeyrekte yapay zeka eserimizi muvaffakiyetle piyasaya sürerken, global teslimat merkezi verimliliği ve uygulama suratı sayesinde eser geliştirme maliyetlerini dikkatli bir biçimde yönettik. Önceliğimiz ve sonuçlarımız, marjı ve kârlı büyümeyi desteklemek için maliyetlerin faal idaresine dayanmaktadır. Slayt 15’e dönecek olursak, üçüncü çeyrekte toplam 8 milyon $ GAAP dışı faaliyet ziyanı bildirdik; bunun 34 milyon $’lık kısmı gayri nakdi dijital varlık paha düşüklüğü gideriydi. Üçüncü çeyrekte, 110 milyon dolarlık vergi karşılığı masrafını de içeren 143 milyon dolarlık GAAP net ziyanı bildirdik. Bu gayri nakdi vergi sarfiyatı, direkt Bitcoin varlıklarımızla ilgili olan ertelenmiş vergi varlığımız üzerindeki değerleme karşılığımızın yine tesis edilmesiyle ilgiliydi. Masraf, Bitcoin’in raporlama tarihi olan 30 Eylül’deki piyasa bedelinin toplam maliyet bazımızın altında olması nedeniyle kaydedilmiştir. 4. çeyreğin sonunda, 12/31’de Bitcoin’in gerçeğe uygun bedelini yine değerlendireceğiz. Şayet Bitcoin’in o tarihteki fiyatı toplam maliyetimizin üzerinde olursa, 4. çeyreğin sonunda değerleme karşılığını yine ayarlayacağız ve buna karşılık gelen nakit dışı vergi avantajını göreceğiz. Artık Bitcoin stratejimize dönecek olursak, üçüncü çeyrekte toplam Bitcoin varlığımızı tekrar arttırdık ve 5.912 Bitcoin satın aldık. Çeyreğin bitiminden sonra, operasyonlardan elde ettiğimiz nakitle 155 Bitcoin daha satın aldık. 31 Ekim 2023 itibariyle şirket, toplam 4,7 milyar dolar yahut Bitcoin başına 29.586 dolar karşılığında satın alınan toplam 158.400 Bitcoin’e sahiptir. MicroStrategy tarafından yazılım işinden elde edilen nakit ile satın alınan Bitcoinler MicroStrategy kuruluşunda tutulmaktadır ve sonuç olarak bu Bitcoinler 2028 Kıdemli Teminatlı Senetlerimize karşı rehinlidir. Öz sermaye ve borç ihraçları da dahil olmak üzere Sermaye Piyasası faaliyetlerinden elde edilen gelirleri satın alan Bitcoinler, MicroStrategy’nin tamamına sahip olduğu bir iştiraki olan MicroStrategy’de tutulmaktadır. Bu Bitcoinler Kıdemli Teminatlı Senetlerimize rehinli değildir ve büsbütün ipoteksizdir. Üçüncü çeyrekte, piyasadaki öz sermaye programımızdan elde ettiğimiz net geliri kullanarak 147 milyon dolar karşılığında 5.445 Bitcoin satın aldık. Biraz evvel de belirtildiği üzere, bu Bitcoin’ler MicroStrategy’de tutuluyor. Ayrıyeten, MicroStrategy’de tutulan operasyonlardan elde edilen fazla nakdi kullanarak 14,4 milyon dolar karşılığında 467 Bitcoin daha satın aldık. Çeyrek sonundan ve Ekim ayından sonra, MicroStrategy’de tutulan 5,3 milyon dolar karşılığında 155 Bitcoin daha satın almak için operasyonlardan elde edilen fazla nakdi kullandık. Bitcoin stratejimiz değişmemiştir; bu strateji Bitcoin edinmek ve elde tutmaktır ve hem operasyonlardan elde edilen nakit fazlasını hem de sermaye piyasalarından elde edilen gelirleri kullanarak vakit içinde daha fazla Bitcoin biriktirmeyi planlıyoruz. Bitcoin bu yıl piyasanın birçoklarından daha uygun performans gösterdi ve varlık sınıfı olgunlaşmaya devam ettikçe fiyatlarda dalgalanma görmeye devam etsek de Bitcoin fiyatları dar bir aralıkta – evvelki yıllara kıyasla daha dar bir aralıkta – istikrar kazandı. MicroStrategy, dünyadaki en büyük halka açık kurumsal Bitcoin sahibidir. Ve Bitcoin satın alma stratejimize en yüksek inançla, uzun vadeli odaklanmayla ve güçlü bir risk idaresi yaklaşımıyla bağlı kalmaya devam ediyoruz. 30 Eylül 2023 itibariyle, Bitcoin varlıklarımızın defter bedeli yaklaşık 2,5 milyar dolar iken, çeyreğin son günü itibariyle Bitcoin fiyatına dayalı piyasa pahası yaklaşık 4,3 milyar dolardı. Piyasa kapanışı olan 31 Ekim Salı günü itibariyle 158.400 Bitcoin’imizin piyasa kıymeti yaklaşık 5,5 milyar dolardı. Bitcoin’imiz, Bitcoin fiyatının 24.900 $’a düştüğü 3. çeyrekte olduğu üzere, çeyrek boyunca rastgele bir vakitte gerçeğe uygun kıymette defter kıymetimizin altında bir düşüş olduğunda kıymet düşüklüğü kaydetmemiz gereken mevcut belgisiz vadeli maddi olmayan duran varlık muhasebe kurallarına tabi olmaya devam etmektedir. FASB’ın, Bitcoin de dahil olmak üzere makul dijital varlıklara ait muhasebe kurallarındaki değişikliği yakın vadede gerçeğe uygun bedel muhasebesine dönüştüreceği konusunda iyimserliğimizi koruyoruz. Artık 19. Slayta dönelim. Üçüncü çeyrekte, ATM pay senedi arzımızı piyasada güçlü bir formda uygulamaya devam ettik ve A Sınıfı ismi pay senedi satışı yoluyla yaklaşık 147,3 milyon $ toplam net gelir elde ettik. Mevcut ATM programında 403.000 pay ihraç ettik ve yaklaşık 602 milyon dolarlık kalan ATM kapasitesine sahibiz. Evvelki programlarda olduğu üzere, elde edilen geliri Bitcoin alımının yanı sıra ödenmemiş borcumuzun geri satın alınması yahut geri ödenmesini de içeren genel kurumsal hedefler için kullanabiliriz. Artan ATM kapasitesi, Bitcoin’e maruz kalmak için kurumsal talepten yararlanmamızı sağlayacak ve hissedarlarımız için kıymet yaratmaya devam etmek için fırsatçı bir halde sermaye artırmamıza imkan tanıyacaktır. Ödenmemiş borcumuz ve dönüştürülebilir tahvillerimiz toplam 2,2 milyar dolar olarak değişmeden kalmıştır ve yüklü ortalama faiz oranı yaklaşık %1,6’dır. Ayrıyeten, üçüncü çeyreğin sonunda, bilançomuzda 45 milyon dolar nakit ve devam eden faaliyet gereksinimlerimizi ve ödenmemiş borcumuzu yönetmek için kâfi genel likiditemiz vardı. 2021’in üçüncü çeyreğinden bu yana, ATM programlarımız aracılığıyla toplamda yaklaşık 1,9 milyar dolar brüt gelir elde ettik ve tüm ihraçların ortalama fiyatı pay başına yaklaşık 419 dolar oldu. Bugüne kadarki ATM gelirlerinin birincil kullanımı ek Bitcoin satın almak oldu ve gelirleri ayrıyeten 205 milyon dolarlık Bitcoin geri kredimizi indirimli olarak geri ödemek için kullanıyoruz. Sermaye tahsisi stratejimiz – ek Bitcoin holdingleri yoluyla bilançomuzu güçlendirerek ve borcumuzu çok dikkatli bir biçimde yöneterek genel sermaye yapımızı güzelleştirmeye odaklanmaya devam ediyor. Slayt 21’de, 31 Ekim itibariyle, 15.886’sı ana şirket MicroStrategy’de tutulan ve 2028 tahvillerimizi teminat altına alan teminat olarak rehin verilen toplam 158.400 Bitcoin’e sahibiz. Geriye kalan 142.514 Bitcoin ise MicroStrategy’de tutulmakta olup, tamamı rehinsizdir ve çeyrek sonu itibariyle ipoteksizdir ve toplam Bitcoin varlığımızın %90’ını temsil etmektedir ve mevcut piyasa bedeli 4,9 milyar dolardır. Borç vadelerimizin en erken olanı 2025 dönüştürülebilir tahviller için Aralık 2025’e kadar değil, yani bugünden sekiz çeyrek sonra. Bu müddet zarfında, Bitcoin’in yarılanmasının da 2024’ün 2. çeyreğinde gerçekleşmesini bekliyoruz. Sermaye yapımızı faal olarak izliyor ve yaklaşan tüm borçları yönetmek ve bunlara hazırlanmak için yükümlülük idaresi fırsatlarını daima olarak kıymetlendiriyoruz. Genel olarak, bulut işimizdeki olumlu durumun ve [teknik zorluk] lisans satışlarının, kurumsal ölçekte birinci entegre AI/BI eserimizin piyasaya sürülmesiyle birlikte, dördüncü çeyreğe hakikat olumlu katalizörler ürettiğine inanıyoruz. Bununla birlikte, makroekonomik pürüzlerin devam etmesi nedeniyle ihtiyatlı optimistlik duruşumuzu sürdürüyoruz. Bu yıl toplam gelirin geçen yıla paralel olmasını bekliyoruz, yapay zeka ve bulutta eser inovasyonuna odaklanmaya devam ediyoruz. Platformumuzu dönüştürürken bulut abonelik gelirlerini artırmaya ve yinelenen gelirlerimizin kalitesini güçlendirmeye devam edeceğiz. Disiplinli olmaya devam edeceğiz ve marj artışını sürdürmek için yönetmeye devam edeceğiz ve Bitcoin’i satın almaya ve elde tutmaya devam edeceğiz. Bugün bize vakit ayırdığınız ve MicroStrategy’ye olan dayanağınızı sürdürdüğünüz için teşekkür ederiz. Artık konuşmasını yapması için Michael’a kelam veriyorum.
Michael Saylor: Teşekkür ederim. Bugün bize katıldığınız için teşekkürler, Bitcoin stratejimizi benimsediğimizden bu yana MicroStrategy’nin performansını süratli bir formda gözden geçirerek başlayabileceğimi düşündüm. Şu anda yaklaşık 37 ay oldu. Yani Bitcoin stratejimizi benimsediğimizden bu yana üç yıldan biraz daha fazla bir müddet geçti. Kendimizi tüm büyük varlık sınıflarıyla, büyük teknoloji paylarıyla ve ayrıyeten kurumsal yazılım emsallerimiz olan kurumsal yazılım şirketleriyle kıyaslıyoruz. Ve size bu mühlet zarfındaki performansımızın artı %242 olduğunu bildirmekten memnunluk duyuyorum. Bu da tıpkı devirdeki %192’lik Bitcoin performansını aşıyor. Yani MicroStrategy, Bitcoin varlık endeksinden daha uygun performans gösteriyor. S&P bu mühlet zarfında %25 artış gösterdi, yani S&P performansını neredeyse 10’a katladık. NASDAQ %17 arttı. Hatırlayacağınız üzere, 2020 yılının Ağustos ayında altın ve dijital altın ortasında seçim yapmak zorunda kalmıştık. Ve biz Bitcoin olan dijital altını seçtik, gerçek altın %2 düştü. Yani %192’ye karşı eksi %2, gerçek varlığı ve yanlış varlığı seçmek ortasındaki farktır. Bu büsbütün mantıklı, zira dijital dönüşüm çağında yaşıyoruz ve Bitcoin’in 21. yüzyılın dijital altını olduğuna dair artan bir farkındalık var. Gümüş bu devirde %18 bedel kaybetti ve olağan ki bilançomuzda tuttuğumuz tahviller de %24 kıymet kaybetti. Faiz oranı ortamı nedeniyle tahvil tutma konusunda tasalarımız vardı. Bu yüzden öteki bir somut varlık satın almak istedik. Gördüğünüz üzere, Bitcoin tahvillerin neredeyse tam aykırısı. Bitcoin kıymet kazanan bir varlık, tahviller ise bilançolarda seyreltilmiş durumda, bu yüzden onları elimizde tutuyoruz. MicroStrategy tüm büyük teknoloji şirketlerinden daha güzel performans gösterdi. Burada da görebileceğiniz üzere, Google, Microsoft, Apple (NASDAQ:AAPL) Meta ve kimi büyük teknoloji şirketleri bu müddet zarfında müspet bir getiri bile elde edemedi. MicroStrategy ise kurumsal yazılım alanındaki bir sonraki en güzel rakibinin neredeyse 3 katına sahip. Hasebiyle bu müddet zarfında Bitcoin stratejimizin işe yaradığını söyleyebilirim. Özünde, 500 milyon dolarlık bir kurumsal yazılım şirketini, hem 500 milyon dolarlık bir yazılım işine hem de artık 5 milyar doların üzerinde bir dijital varlık işine sahip yeni bir firmaya dönüştürdük. Ve hem işimizin iş zekası kısmından hem de işimizin Bitcoin kısmından yarar sağlayabiliyoruz. Artık bir sonraki slayta geçebiliriz. Gelecek olan şeylerden biri, kurumsal yatırımcıların Bitcoin’e maruz kalmaları için daha farklı seçenekler. Birçok vakit beşerler bize şunu soruyor: MicroStrategy ile Bitcoin’i direkt satın almak ortasındaki fark nedir? Ya da bir Bitcoin vadeli süreç ETF’si satın almak yahut gri tonlama satın almak yahut mevcut olduklarında potansiyel bir spot Bitcoin ETF’si satın almak. Hasebiyle bu grafiğin MicroStrategy’yi farklı kılan ögeleri açıklamak açısından yararlı olduğunu düşünüyorum. Ayrıyeten bu grafikte, son üç yıllık vakit diliminde Bitcoin’in kendisinden daha yeterli performans göstermemizin yapısal nedenlerini de görebilirsiniz. Şayet bir yatırımcıysanız ve bir varlık sınıfı olarak Bitcoin’e erişmek istiyorsanız MicroStrategy NASDAQ MSTR’de süreç görmektedir. Halbuki Bitcoin’in kendisini emtia olarak satın almak, bir kripto borsası ve bir kripto saklama kuruluşu ile yeni bir ilgi kurmanızı gerektirir ve birçok vakit yatırımcılar bu borsa ve saklama bağlarına sahip değildir. Bu nedenle, temel Bitcoin’i satın almak o kadar kolay değildir ve kimi durumlarda, bunu yapmalarına müsaade verilmeyeceği yahut bunu yapma yetkisine sahip olmayacakları için pratik değildir yahut hiç mümkün değildir. Vadeli ETF bu erişilebilirliği sağlamaktadır. Spot ETF’ler şimdiye kadar mevcut değildi. Ve olağan ki GBTC tezgah üstü bir eserdi ve tezgah üstü erişimle gayret eden birçok kurumsal yatırımcı var. Münasebetiyle bu bizim için bir avantaj oldu. İkinci farklılaştırıcı öge ise işletmeci şirket yapımız oldu. Biz Bitcoin’e maruz kalma sağlayan bir işletme şirketiyiz. Biz bir finans şirketi değiliz. Bu da birtakım seçeneklerimiz olduğu manasına geliyor. Seçeneklerden biri fiyat talep etmememiz. Yani MicroStrategy’de bir yatırımcıysanız, şirketimize yatırım yapmak için yıllık bir fiyat ya da bir çeşit saklama fiyatı ödemezsiniz. Saklama maliyetini işletme nakit akışlarımızdan ve işletme işinden gelen öteki nakit akışlarından karşılıyoruz. Bitcoin’in kendisini satın alacak olsaydınız, olağanda bunu kurumsal yatırımcınızın bir saklama kuruluşuna yerleştirmeniz gerekirdi ve bu nedenle tüm kurumsal saklama kuruluşları bir fiyat talep eder. Vadeli süreç ETF’sine yatırım yapmak için de yıllık bir fiyat vardır. Spot ETF’lere yatırım yapmak için fiyatlar olacaktır ve GBTC’ye yatırım yapmak için bir fiyat olmuştur. Hasebiyle, Bitcoin’e maruz kalma ve fiyat ödememe imkanı bizim için bir öteki artı, bir farklılaştırıcı. Üçüncü farklılaştırıcı öge ise faaliyet gösteren bir şirket olarak nakit akışlarıyla Bitcoin edinebilmemiz ve organik olarak daha fazla Bitcoin biriktirebilmemiz. Nakit akışı sağlayabildiğimiz için de bunu farklı tipten borç ya da öz sermaye finansmanlarıyla gerçekleştirebiliyoruz. Bu da bir artı. Ve bu öbür seçenekler Bitcoin’i organik olarak biriktirmenize müsaade vermiyor. Bu da Bitcoin ile ilgilenen kurumsal yatırımcılar için bir diğer artı. Dördüncü farklılaştırıcı öge ise faaliyet gösteren bir şirket olarak akıllı kaldıraç kullanabilmemiz. Varlığa dayalı finansman sağlayabiliyoruz. Dönüştürülebilir finansman yapabiliriz. Üst seviye teminatlı borç finansmanı yapabiliriz. Kredi limitleri oluşturabiliriz. Yani bir ETP’nin yapamayacağı pek çok şeyi bir işletme şirketi yapabilir. Ve alışılmış ki, şayet yalnızca temel Bitcoin’i ve bir saklayıcıyı tutuyorsanız, Bitcoin kendi kendine kaldıraç tesiri yaratmayacaktır. Ve şu anda kurumsal bir yatırımcı olarak bir emtia olan Bitcoin’e karşı yapabileceğiniz bu cins borç finansmanı çeşitleri sahiden yok. Hasebiyle bu bizim için hoş bir farklılaştırıcı oldu. Ve bunu yalnızca düz bir Bitcoin yatırımı olmayan bir eser yaratmak için kullandık. 1,6’lık karma faiz oranına sahip 2,2 milyar dolarlık borç, akıllı kaldıraca bir örnektir. Beşinci farklılaştırıcı öge ise kurumsal yazılım işimizi yürüttüğümüz Bitcoin dışı bir işletmeye sahip olmamızdır. Ve 30 yıldır bu işin içindeyiz. Münasebetiyle, yalnızca saf bir Bitcoin oyunu değiliz, tıpkı vakitte kurumsal yazılım şirketinden gelen nakit akışlarına ve işletme gelirine güvenebildiğimiz için bir ölçü aşağı istikametli muhafaza sağlıyoruz. Ve olağan ki, NASDAQ’da süreç gören ve sağlıklı bir spot hacme sahip bir pay senedi olarak, türev seçeneklerimiz var. MicroStrategy’ye karşı süreç gören pay senedi opsiyonları var ve bunları risk idaresi için kullanabilirsiniz, şayet almak, satmak, volatilite ticareti yapmak yahut riskten korunmak istiyorsanız, bunu yapabilirsiniz. Ve bunlar kurumsal yatırımcıların anladıkları borsalarda kullanabilecekleri opsiyonlardır. Ve bu seçenekler, sahip oldukları öbür birçok seçenekle birlikte kolay kolay kullanılabilir. Münasebetiyle MicroStrategy eşsiz bir yatırım aracı yarattığımız yerdir. Mutlaka tek uygun yatırım aracı değil. Farklı yatırımcı sınıfları için daha uygun olacak öbür yatırım araçları da var. Potansiyel spot ETF’lerin ortaya çıkmasını dört gözle beklerken, bunun aslında piyasayı kıymetli ölçüde büyüteceğini ve farklı bir kurumsal yatırımcı sınıfı için herkes için yararlı olacak öbür bir kusursuz yatırım seçeneği olacağını düşünüyoruz. Lakin Bitcoin işletim modelimize bağlıyız ve yatırımcılarımıza akıllı bir formda Bitcoin’e uzun müddet maruz kalmaları için eşsiz bir fırsat sunmak hedefiyle kendilerini sunduklarında akıllı seçeneklerimizden yararlanan hibrit bir kurumsal yazılım şirketi ve Bitcoin şirketi olmaya kararlıyız. Bu nedenle Bitcoin piyasasının görünümüne ait son birkaç kelam söylemek istiyorum. Her şeyden evvel, spot ETP’lerle ilgili pek çok tartışma var. Şayet onaylanırlarsa ve onaylandıklarında, mutlaka tüm varlık sınıfı için yararlı olacaklarını düşünüyoruz. Wall Street’teki sermayenin Bitcoin ekosistemine girmesi için bir rampayı temsil edecekler ve Bitcoin’in hem kişisel yatırımcılar hem de kurumsal yatırımcılar, kurumsal yatırımcılar ve vakıflar ve benzerleri için bir varlık olarak kullanılabilirliğini kıymetli ölçüde artıracaklar. Münasebetiyle, bu eserden faydalanacak pek çok yatırımcı tipi olduğunu düşünüyoruz. Bence bu eserin yaptığı öbür iki şey de kurumsal yatırımcılara rahatlık sağlaması, zira BlackRock, Fidelity yahut Invesco üzere şirketlerin aşina oldukları tekliflerini gördüklerinde, bu onları araştırma yapmaya ve kendilerini eğitmeye teşvik edecektir. Şimdiden Wall Street’in Bitcoin varlık sınıfına yönelik analitik kapsamının genişlediğini ve geliştiğini gördük. Bu ETP’ler Bitcoin’e maruz kalmayı mümkün kıldıkça klasik Wall Street bankalarından daha fazla analist kapsamı göreceğimizi düşünüyorum. Münasebetiyle, daha fazla kapsam, daha fazla eğitim, daha fazla farkındalık manasına gelir ve bu da daha fazla ilgiyle sonuçlanır ve daha fazla rampa bu ilgiyi kolaylaştıracaktır. Ve talep arttıkça Bitcoin’in sabit bir arzı olduğu için, bunun tüm varlık için yükseliş olacağını düşünüyoruz. Piyasa görünümünde ikinci kıymetli faktörün yarılanma olacağını düşünüyoruz. Yarılanma şu anda gerçekleşiyor. Varsayımlara nazaran 2024 yılının Nisan ayı sonlarında gerçekleşecek. Organik satış talebinin ya da Bitcoin satışı için mevcut organik arzın ya da doğal satıcıların birden fazla Bitcoin madencileridir. Yarılanmadan sonra, satışa sunulan bu doğal arz, en azından Bitcoin madencileri tarafından yarıya indirilecektir. Ve Bitcoin madencileri piyasadaki tüm doğal satıcıların değerli bir kısmını oluşturuyor. Münasebetiyle yarılanma, spot Bitcoin ETP’leri aracılığıyla varlığa olan talep artarken birebir vakitte satışa sunulan arz üzerinde epeyce dramatik bir maddi tesire sahip olmalıdır. Bu yüzden bunun varlık sınıfı için yükseliş olduğunu düşünüyoruz. Üçüncü dinamik ise FASB’ın gerçeğe uygun kıymet muhasebesine yönelik teşebbüsü olacak. Bu yalnızca piyasayı eğitmek, varlığı netleştirmek ve şirketlerin büyük ölçülerde Bitcoin’e maruz kalmaları durumunda karşılaşacakları meseleleri çözen daha fazla şeffaflık yaratmak için yardımcı olabilir. Ve bu yakın vadeli değil, daha çok uzun vadeli bir itici güçtür, lakin uzun vadeli bir itici güç olarak değerlidir. Piyasadaki dördüncü değişik ve olumlu etken ise tüm kripto düzenlemelerindeki gelişmeler ve bunların ilerleyişidir. Tüm kripto sanayisi düzenlenmeye devam ettikçe, bunun kurumsal yatırımcıların bu alana katılabilmeleri için daha fazla netlik ve daha fazla rahatlık yarattığını düşünüyorum. Hasebiyle önümüzdeki 12 ay boyunca daha fazla netlik, tutarlılık ve rahatlık yaratacak olumlu düzenleyici teşebbüsler göreceğimizi düşünüyorum. Önümüzdeki 12 ay için değerli olan bir öbür etkenin de makroekonomi olduğunu düşünüyorum. Hem Amerika Birleşik Devletleri’ndeki makroekonomik ortam hem de global makroekonomi, devam eden bir global enflasyon var ve bunun baş gösterdiği her yerde Bitcoin’e olan ilgiyi artırıyor ve farkındalığı katalize ediyor. Fed’in sıkılaştırmayı yavaşlattığı mevcut makroekonomik ortamın olumlu olduğunu düşünüyorum. Geçtiğimiz bir buçuk yıl içinde faiz oranlarının neredeyse sıfırdan 500 baz puanın üzerine çıkmasıyla bu durum aykırı tepti. Mevcut ortamda ise benzeri cinste makroekonomik mahzurlar beklemediğimizi düşünüyorum. Son iki Fed açıklamasında gördüğümüz Federal Rezerv faaliyetlerine orta vermek gerekirse, Bitcoin varlık sınıfının görünümü için olumlu olduğunu düşünüyorum. Bitcoin teknoloji entegrasyon çalışmaları devam ediyor. Bence bu da bir öteki yükseliş eğilimi. Lightning’in gelişimi devam ediyor ve şirketlerin Bitcoin protokolünü ve Bitcoin’in temel katmanını entegre etme ve lightning ile entegre etme faaliyetleri olumlu ve iyi ve devam ediyor. Ve bence vakit geçtikçe, tüm perakende topluluğu ve iş dünyası genelinde Bitcoin için yarar yaratmada yararlı olacak daha fazla teknoloji teşebbüsü göreceğiz. Son olarak, ana akım farkındalığın Bitcoin için yeni doruklara ulaşıyor üzere göründüğünü gözlemleyerek fikirlerimi sonlandıracağım. Larry Fink üzere isimler Bitcoin’den “Kaliteye Uçuş” olarak bahsediyor. Druckenmiller, bunun bütün bir jenerasyon tarafından benimsenen legal bir varlık olduğunu belirtiyor ve daha fazlasına sahip olmadığı ya da sahip olamadığı için yakınıyor. Muhammed El-Erian televizyonda Bitcoin’in artık inançlı bir liman varlığı olarak görüldüğünü belirtiyor. Televizyonda, televizyon ağlarında, haber ağlarında ve ayrıyeten büyümeye devam etmesi gereken ana akım medya aracılığıyla Bitcoin hakkında çok fazla haberimiz var. Bu kapsam arttıkça, Wall Street analistlerinin haberlerine erişimin artması ve Bitcoin tahlilleriyle Fidelity üzere toplulukta ortaya çıkan yeni seslerle birleştiğinde, tüm bu yeni sesler ve yeni ilgi, yeni kuşak yatırımcıların eğitimini teşvik ediyor. Sanırım önümüzdeki 12 ay boyunca daha fazlasını bekleyebiliriz. Tüm bunlar birlikte sanal bir döngü yaratıyor. Bitcoin farkındalığını artırdıkça, Bitcoin yatırımlarını da artırmalı ve bu da daha fazla haber yapılmasını, daha fazla farkındalık yaratılmasını ve giderek daha fazla firmanın Bitcoin’i desteklemeye ya da Bitcoin’e yatırım yapmaya ilgi göstermesini sağlamalıdır. Ve böylelikle, devam edip incelememi bitireceğim ve soru-cevap kısmına geçebiliriz.
A – Shirish Jajodia: Teşekkür ederim, Michael. Artık direkt sorulara geçeceğiz. Birinci soru Michael’a. 10-Q, Michael’ın MicroStrategy pay senedi opsiyonlarını kullanmak için bir 10B51 planına girdiğini açıklıyor. Lütfen plan ve niyet süreci hakkında daha fazla bilgi verebilir misiniz?
Michael Saylor: Elbette, evet, bu soru için teşekkürler. Bana 2014 yılında 400.000 paya ait bir pay senedi opsiyonu verildi ve o vakte kadar kullanmazsam önümüzdeki Nisan ayında sona erecek. Neredeyse on yıldır benim isteğim üzerine şirket bana yalnızca 1 dolar maaş ödüyor ve rastgele bir nakit ikramiyeye hak kazanmamayı seçtim. Bu opsiyonu kullanmak, birtakım mali yükümlülüklerimi yerine getirmeme ve ferdî hesabım için ek Bitcoin edinmeme imkan tanıyacak. Süreç planıma nazaran, 2 Ocak 2024’te başlayıp 25 Nisan’da sona erecek her süreç gününde asgarî fiyat şartına tabi olarak 5.000 pay satmayı planlıyorum. Bu da satışın neredeyse dört ay boyunca gerçekleşeceği manasına geliyor. Plan hakkında daha fazla detay isterseniz, sizi 10-Q’ya yönlendirebilirim. MicroStrategy’nin beklentileri konusunda optimist olmaya devam ediyorum ve bu satışlardan sonra şirketteki öz sermaye hissemin çok kıymetli olmaya devam edeceğini belirtmeliyim.
Shirish Jajodia: Teşekkürler, Michael. Bir sonraki soru da Michael için. Bir spot Bitcoin ETF’sinin onaylanması halinde idarenin Bitcoin ekosistemi üzerindeki tesirleri hakkındaki görüşü nedir? Ve idarenin MicroStrategy üzerindeki potansiyel tesiri hakkındaki görüşü nedir?
Michael Saylor: Bence bu katalizör bir olay, Bitcoin’in bir varlık sınıfı olarak kurumsal olarak benimsenmesinde büyük bir kilometre taşı. Bu yüzden varlık için çok fakat çok iyi olacağını düşünüyorum. Bence yeni jenerasyon analistlerin önünü açacak. Çok daha fazla Bitcoin farkındalığı yaratacak. Bitcoin edinme, elde tutma ve Bitcoin’e tahsis etme sürecini büyük ölçüde kolaylaştıracak. Ve bence yapan bir rekabet yaratacak zira tüm bu çeşitli ETF satıcılarının hepsi varlık hissesi için rekabet edecek. Bunu yaparken de tüm müşterileriyle bağlantı kurmak ve onları Bitcoin konusunda eğitmek onların faydasına olacaktır. Münasebetiyle bunun ekosistem için çok uygun olduğunu düşünüyorum. Bence öteki birçok formda katılmanın bir yolu olarak fiyatsız. Ekosistemde esasen farklı stratejiler benimseyen iştirakçiler var. Örneğin Block, teknoloji odaklı bir strateji benimsedi ve Cash App üzere eserlerine entegrasyonla çok ilgileniyorlar. MicroStrategy, destek varlığı satın almak ve elde tutmaktan oluşan bir Bitcoin stratejisi benimsedi. Öteki şirketlerin de opsiyon tipi stratejiler ve alım satım stratejileri sunduğunu düşünüyorum. Spot eseri bir ATP paketleyicisi aracılığıyla elde tutma imkanını memnuniyetle karşılayacak bir yatırımcı sınıfı olacaktır. Münasebetiyle bunun ekosistem için genel olarak uygun olduğunu düşünüyorum. MicroStrategy’ye gelince, bunun hem şirketimiz hem de hissedarlarımız için âlâ olacağını düşünüyorum zira genel ekosistemi genişletecek. Bu ETP şirketlerinin hiçbiri kendi başına faaliyet gösteren şirketler olmayacak. Yani bir işletme şirketi olarak bizim akıllı kaldıraç stratejimizi takip etmiyorlar. Çeşitli ETF ve ETP tipi stratejileri takip edecekler. Ve genel olarak bu, tüm varlık sınıfını tüm iştirakçilerin faydasına olacak formda genişletmesi gerektiği manasına geliyor.
Andrew Kang: Teşekkürler Michael. Sanırım Shirish’in bir ilişki sorunu vardı, bu yüzden bir sonraki soruyu okuyacağım. Bu soru Phong için. Microsoft ile yapay zeka iştirakleri ve bunların paraya dönüştürülmesi hakkında nasıl düşünmeliyiz? Yapay zeka tekliflerinin marj üzerindeki tesirine biraz renk katabilir misiniz?
Phong Le: Evet, teşekkürler Andrew. Yapay zeka iş zekası teklifimizle pazara birinci girenlerden biri olmanın yollarından biri, Microsoft ile yaptığımız bir iştirak aracılığıyla Microsoft Azure’un OpenAI eserini büsbütün entegre etmemiz oldu. Bu da müşteri adaylarına ve müşterilere çeşitli avantajlar sağlıyor. Birincisi, kendi LLM’lerini getirmelerine gerek kalmaması ki şayet büyük bir kuruluşsanız, nereye gideceğinizi, bunu nasıl yapacağınızı tam olarak bilemeyebilirsiniz. Bu yüzden bunu büsbütün entegre ettik. İkincisi, ChatGPT üzere teknolojileri yönlendiren Azure OpenAI şu an itibariyle piyasadaki en üstün LLM. Yani insanların aşina olduğu ve nasıl çalışacaklarını bildikleri bir şey. Üçüncüsü, Azure OpenAI’nin kapalılık ve güvenlik özelliklerinin birçoklarını da beraberinde taşıyoruz. Bu bizim pazara birinci girişimiz. Vakit içinde, hiper ölçekleyicilerin öbür LLM’lerini de entegre etmeyi planlıyoruz. Yani ister Google ister AWS olsun, müşterilerimizin kendi LLM’lerini getirmelerine ya da özel bir LLM kullanmalarına müsaade vereceğiz. Yani 2024’e girerken bunu göreceksiniz. Para kazanma konusuna gelince, belirttiğim üzere bugün bunu 20.000 soru için 20.000 $ olarak fiyatlandırıyoruz, tüketime dayalı. Açıkçası, müşterinin mevcut BI teknolojimizi kullanıyor olması gerekiyor. Şayet kullanmıyorlarsa, MicroStrategy BI ve bununla alakalı fiyatlandırmayı alacaklar ve daha sonra bunun üzerine yapay zeka ekleyecekler. Bence 2024’e geldiğimizde bu yeni eserden değerli bir gelir elde ettiğimizi göreceğiz. Şimdiden epey güçlü bir boru çizgisi görüyoruz. MicroStrategy AI ile ve daha evvel de belirttiğim üzere, müşterilerin bulutumuza geçmek istemelerine neden oluyor zira yalnızca bulutta mevcut. Bu da yeni yapay zeka teklifimizin yarattığı bir öteki hoş rüzgar.
Shirish Jajodia: Teşekkürler, Phong. Bir sonraki soruyu Andrew için sorabilirim. MicroStrategy, daha fazla Bitcoin satın almak için fazla nakit akışını kullanırken temel işlere yatırım yapmak ortasındaki istikrar hakkında nasıl düşünüyor?
Andrew Kang: Teşekkürler Shirish. Hatırlarsanız, Bitcoin stratejimizi başlattığımızda nakit rezervlerimizin yanı sıra yatırım varlıklarımızı da Bitcoin’e dönüştürdük ve bence bu MicroStrategy’ye son derece katkı sağladı. Michael bu istatistiklerden kimilerini daha evvel paylaşmıştı. Genel likidite idaremizin bir kesimi olarak, tüm operasyonlarımızı yönetmek için kâfi işletme sermayesi sağlıyoruz. Ayrıyeten eser geliştirmeye yatırım yapmak ve borçlarımızı ödemek için kâfi sermayeye sahip olduğumuzdan da emin oluyoruz. Operasyonlardan elde edilen fazla nakdi kullanmanın, organik olarak daha fazla Bitcoin yaratma kabiliyetine sahip olmamızı sağladığını söyleyebilirim. Tekrar, bu bize çok düzgün hizmet etti ve hissedarlarımız için çok fazla kıymet yarattı. Hasebiyle bu stratejiyi sürdürmemizi bekliyorum.
Shirish Jajodia: Teşekkürler Andrew. Bir sonraki soru da Andrew için. FASB’ın gerçeğe uygun bedel muhasebesi kuralının uygulanması için beklenen bir vakit çizelgeniz varsa lütfen niyetlerinizi belirtebilir misiniz? Ve bunun MicroStrategy’nin gelecekteki Bitcoin satın almaları üzerindeki tesiri ve ana iş üzerindeki tesiri hakkında sokaktaki insan nasıl düşünmeli?
Andrew Kang: FASB’ın ilerleyişinden haberdar olan çeşitli bireylerle yaptığımız konuşmalardan, FASB’ın bu muhasebe kuralını sonuçlandırmak için olağan bir vakit çizelgesi olarak adlandırabileceğim bir yolda ilerlediğini söyleyebilirim. Bunun ne vakit gerçekleşeceğini açıkçası varsayım edemiyorum, fakat bu olağan vakit çizelgesine nazaran ya bu yılın sonlarında ya da gelecek yılın başlarında gerçekleşmesinin beklenen olduğuna inanıyoruz. Yani yakın vadede diyebilirim. Genel olarak, sanırım Michael da bundan bahsetti, lakin bu değişikliğin öteki kurumların Bitcoin’i kurumsal bilançolarında tutmayı daha tesirli bir biçimde değerlendirmelerine yardımcı olacağına ve Bitcoin’in daha fazla benimsenmesi için ek şeffaflık sağlayacağına inanıyorum.
Shirish Jajodia: Teşekkürler Andrew. Bir sonraki soru Michael’a. Bitcoin fiyatındaki son yükseliş, şirketin daha fazla Bitcoin edinmeye yönelik devam eden stratejisini nasıl etkiliyor? MicroStrategy’yi, fiyattan bağımsız olarak sermaye piyasalarının ve nakit akışının müsaade verdiği ölçüde Bitcoin depolarına ekleme yapan ortalama maliyetli bir alıcı olarak mı düşünmeliyiz?
Michael Saylor: Bitcoin satın almaya odaklanmış durumdayız. Bu nedenle, dalgalanmanın ve fiyat hareketinin birincil tesiri Bitcoin’e dünya çapında farkındalık getirmesi ve herkesin Bitcoin’e odaklanmasını sağlaması oldu. Bu yüzden eğitimi hızlandırdığını düşünüyorum. Bitcoin yeni bir varlık sınıfı olduğu için eğitim, benimsenme açısından kritik değer taşıyor. Bu yüzden genel olarak uzun vadeli bir yükseliş olduğunu düşünüyorum. Volatiliteye çok fazla kapılmamaya çalışıyoruz. Münasebetiyle, işletme sermayesi olarak gereksinim duymadığımız fazla nakit akışımız olduğunda, ekseriyetle bununla Bitcoin satın alacağız zira bunu kar sağlayıcı olarak görüyoruz. Sermaye piyasaları bize Bitcoin satın alabilmemiz için hissedarlarımıza katkı sağlayacak finansman fırsatları sunduğunda da bundan faydalanacağız. Bu şartlar aydan aya, çeyrekten çeyreğe değişiyor. Ve tüm bu değişiklikleri takip etmek için kullandığımız uygun bir dizi modelimiz var. Ve önümüze çıkan fırsatları her vakit izleyerek bunlardan yararlandığımızdan emin oluyoruz.
Shirish Jajodia: Teşekkürler, Michael. Phong için son bir soru alacağız. Yılın geri kalanı ve 2024’ün görünümü hakkındaki kanılarınız ve büyümenin ana itici güçleri ve göz önünde bulundurulması gereken zorluklar nelerdir? Ve gelecekte karlılığı artırmak için kullanılabilecek birtakım kaldıraçlar nelerdir?
Phong Le: Evet, teşekkürler Shirish. Sanırım birkaç şey var. Birincisi, 2024 yılına baktığımızda, büyümenin iki büyük itici gücü yapay zeka ve bulut olacak ve bunlar birbiriyle bağlı. Daha fazla müşteriyi buluta taşımak, buluta özel platformumuzu benimsemelerini sağlamak ve müşterilerin yapay zekayı benimsemesini sağlamak, bu da müşterilerin bulutu benimsemesini sağlayacak ve potansiyel müşteri alanına daha fazla girmek, zira yapay zeka ve bulut tekliflerimizin hayli potansiyel müşteri dostu olduğunu düşünüyorum. Bence bunlar büyümenin en büyük itici güçleri olacaktır. Sahip olabileceğimiz tasalar, makroekonomik rüzgarlar. Bunu bu yılın birinci yarısında gördük, tekrar ortaya çıkabilir. Şu anda makroekonomik ortamda neler olduğuna dair çok fazla belirsizlik var. Münasebetiyle bunlar benim düşündüğüm şeyler. Nakit akışları ve marjlar kelam konusu olduğunda, marjlarımız konusunda hayli disiplinli davranırken bahsettiğimiz her şeyi yapabileceğimizi düşünüyorum ki son birkaç çeyrekte marjlarımızı artırabildiğimizi gördünüz. Ve bunu yapmaya devam edebileceğimizi düşünüyorum.
Shirish Jajodia: Sanırım bununla birlikte bu görüşmeyi kapatacağım. Bugün bizimle birlikte olduğunuz için herkese teşekkür etmek istiyorum ve dayanağınız için minnettarız. Bitcoin stratejimizin yanı sıra kurumsal yazılım stratejimiz konusunda da her zamanki üzere hevesliyiz. Üçüncü çeyrekte bu iki alanda da olumlu bir ivme yakaladığımızı düşünüyorum. Hepinize âlâ bir çeyrek diliyoruz. 2024’te 12 hafta içinde görüşmek üzere. Hepinize teşekkürler.
Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kaide ve Şartlar kısmımıza bakın.
Bu tahlil yatırım tavsiyesi içermemektedir ve sırf bilgi hedeflidir. Rastgele bir finansal süreç yahut yatırım yapmadan evvel, kendi araştırmanızı yapmalı, finansal danışmanlarınızdan yahut uzmanlardan tavsiye almalısınız. Pay senetleri, kripto paralar ve öteki finansal varlıkların bedeli, piyasa şartları ve yatırımcı taleplerine bağlı olarak değişebilir. Geçmiş performans, gelecekteki sonuçların bir garantisi değildir. Rastgele bir yatırımın kıymeti artabilir yahut azalabilir ve yatırılan sermayenin tamamı kaybedilebilir. Yatırım kararları, ferdî mali durumunuzu, risk toleransınızı ve uzman tavsiyelerini göz önünde bulundurarak dikkatlice yapılmalıdır. Bu nedenle, bu tahlili yatırım kararlarınızı desteklemek için kullanırken dikkatli ve ihtimamlı olmanız değerlidir.
Anasayfa
Canlı Borsa
Borsa
Döviz Kurları
Altın
Hisse Senetleri
Endeksler
Kripto Paralar
Döviz Hesaplama
Döviz Çevirici
Kredi Arama
sebultura
