• YARIM ALTIN
    7.928,00
    % -0,22
  • AMERIKAN DOLARI
    32,1908
    % -0,12
  • € EURO
    34,9556
    % 0,01
  • £ POUND
    41,0589
    % 0,00
  • ¥ YUAN
    4,4450
    % -0,13
  • РУБ RUBLE
    0,3624
    % 2,02
  • BITCOIN/TL
    2201639,688
    % -0,95
  • BIST 100
    10.716,52
    % 0,37

BİST100 beklentisi 10 bin puanı aştı

BİST100 beklentisi 10 bin puanı aştı

Yeni iktisat idaresinin getirdiği değişiklikler, risk priminde gerileme gelecek devir yabancı beklentisi ile kredi notu seyrinin iyimserliği ışığında aracı kurumlar BİST100 için beklentilerini güncelledi. Deniz Yatırım yayımladığı strateji raporunda yılsonu beklentisini yüzde 26 getiri potansiyeliyle 10.250 düzeyine yükseltirken, Gedik Yatırım yüzde 24’lük getiri potansiyeli ile BİST100 maksadını 9.975 düzeyine çıkardı.

Ekonomim’den Şebnem Turhan’ın haberine nazaran, Deniz Yatırım Strateji ve Araştırma Kısım Müdürü Orkun Gödek ile grubunun hazırladığı Strateji Raporu’nda 2023’ü tamamlamaya az kala Türk varlıkları için farklı bir şeylerin fiyatlaması telaffuzunun çok daha fazla lisana getirildiği bir konumda olunduğu vurgulandı. Türk pay senetlerinin portföylerdeki yükünün artmasını orta vade açısından önerilen raporda 2023 başlangıcında BIST 100 endeksi için belirledikleri 12 ay vadeli 7.100 puan olan amaç düzeyin 10.250 düzeyine yükseltildiği vurgulandı. Deniz Yatırım Strateji Raporu’nda “Beklentimiz, 4 Eylül kapanış düzeyi prestijiyle yüzde 26 yükseliş potansiyeline işaret ediyor. Şu kademede kullandığımız risksiz faiz oranı seviyemizde şimdi rastgele bir değişikliğe gitmiyor ve yüzde 18 olarak müdafaaya devam ediyoruz. Münasebetimiz ise, Türk para siyasetinin ulaşacağı noktayı bir mühlet daha gözlemlemek ve orta-uzun vadeli şirket değerlemeleri açısından çok daha sağlıklı karar verebilme durumunda yer almak” denildi.

AVANTAJ VE FIRSAT ORTAMI NASIL YARATILDI?

Seçimler sonrasında oluşan fiyatlama ortamının Türk varlıkları açısından avantajlı, yatırımcılar nezdinde ise fırsat olarak görüldüğü belirtiler raporda iktisat idaresindeki değişiklik, para siyaseti kanalının yine çalışmaya başlaması, KKM’den çıkış sürecinin başlaması, ülke risk primindeki azalma, siyasi telaffuz ve dış siyasetteki değişiklikler fiyatlamalar için öne çıkan kritik ayrıntılar olarak sıralandı.

Raporda, kritik ayrıntılar ayrıntılandırılırken öncelikle Bakan Şimşek’in tekrar misyonu devralmasının ‘yatırımcı dostu ortam’ olarak okunduğu, ‘rasyonel yere dönüş’ noktasında kıymetli bir fırsat olarak değerlendirildiği kaydedildi. Deniz Yatırım Strateji Raporu’nda son yıllarda açılma gösteren maliye siyasetlerinde yeniden-gecikmeli de olsa sıkılaşmaya gidilmesinin içeride kısa vadede makul ıstıraplara neden olabilse de orta vadede kamu bütçe disiplininin yine tesis edilmesi açısından epey kritik olduğu belirtildi. Raporda şöyle denildi: “Yine geçmiş çalışma devirlerinden bilinen davranış şekillerinin yabancı yatırımcı nezdinde inancı tesis ediyor olması da son yıllarda önemli derecede karşı karşıya kalınan portföy çıkışlarının birinci etapta sonlu seviyede gerçekleşiyor olsa da aksiye dönmesi manasında oyun değiştirici bir faktör olarak belirmekte. Bu noktada TCMB Lideri olarak Dr. Hafize Gaye Erkan’ın atanması da emsal tesirlerin yaratılmasının yolunu açmış durumda. En azından haziran ayından bu yana, bilhassa de temmuz ayı sonunda gerçekleştirilen Enflasyon Raporu sunumunu takiben, ülke risk priminde gözlenen azalış ve pay senedi kanalı üzerinden epey hudutlu seviyelerde de olsa girişin gerçekleşmesi bu taraftaki olumlu niyetlerimizi takviyeler konumda. Ayrıyeten, PPK’daki üye değişikliklerinin de yeniden iktisat idaresinin bütünü açısından kıymetli bir sinyal tesiri taşıdığı kanaatindeyiz.”

Para siyaseti kanalının yine çalışır duruma geçtiğine işaret edilen raporda, “Eylül 2021’den bu yana gerçekleşen mali genişleme süreci haziranda Lider Erkan idaresindeki birinci PPK toplantısı ile resmen sonlandırıldı ve enflasyon beklentilerine odaklanılan, siyaset faizinin artırıldığı genel kabul görmüş sürece geri dönüş başlatıldı. Ayrıyeten, son 2 yıl içerisinde atılan regülasyon adımları da kademeli halde geri alınıyor-gevşetiliyor. Biz, Türkiye örneği özelinde, yalnızca para siyaseti odaklı “sıkılaşma” tartışmalarına takılı kalmanın yatırımcılar açısından avantaj yaratmayacağı kanısındayız. Evet, enflasyon hedeflemesi rejiminin devrede olduğu bir sistemde kısa vadeli faizler ve özellikle siyaset faizi en değerli araç pozisyonundadır. Lakin, Türk para siyasetinin son yıllarda evrildiği nokta gözetildiğinde kademeli faiz artırım sürecinin çok da yanlış bir tercih olmadığını kıymetlendiriyoruz. İktisadın genel büyüklüğü, istihdam ve ani duruş riskleri dikkate alındığında, finansal şartların eşzamanlı sıkılaştırılması ve kümülatif tesirlere odaklanılması sağlıklı bir yaklaşım olacaktır” denildi.

DENGE FAİZ ORANININ OLUŞACAĞI NOKTA ÖNEMLİ

KKM’den çıkış sürecinin başlatılmasını da sistemin sıhhati açısından önemsendiğini vurgulanan raporda uygulamaya yönelik getirilen tenkitler ve taşınan telaşların da vakit içerisinde azalacak olmasının risk başlığı olarak bedellendirilen bahislerin hafiflemesine katkı sağladığı lisana getirildi. KKM sayısının azalmasının beklendiği lakin süreç ile ilgili net bir fikrin bulunmadığı tabir edilen raporda, “KKM’den çıkış yapan/yapacak olan mudi kesitinin vereceği portföy dağılımı kararı da süreç açısından birtakım noktalarda belirleyici rol üstlenecek. Şu kademede ön fikrimiz, mevduat faizlerinin bankacılık sisteminde farklı hesaplar özelinde – KKM’den dönüşler ve başkaları olmak üzere- yükseleceği ve ‘denge faiz oranı’nın oluşacağı noktaya nazaran yatırımcı davranışlarının da şekilleneceği. Biz, kritik bir ayrıntı olarak, bankacılık sisteminin kredi fiyatlamalarında daha liberal davranabileceğini görüyoruz” denildi.

BANKACILIK ENDEKSİNDE GETİRİ BEKLENTİSİ YÜZDE 33

Gedik Yatırım Strateji Raporu’nda da Araştırma Yöneticisi Ali Kerim Akkoyunlu orta vadeli endeks görüşlerinin yüzde 24’lük bir potansiyele işaret ettiğini belirterek olumlu görüşlerinin ana nedenlerini şöyle sıraladı: “Endeksin yılbaşı-mayıs ortası ortasındaki zayıf performansı ve şirket değerlemelerinin ucuzlaması, seçim belirsizliğinin sona ermesi ve seçim sonrasında vazife alacak yeni iktisat idaresinden daha ortodoks siyasetler beklentisi.” Mayıs ortasından günümüze BIST-100 endeksinin yüzde 65 (dolar bazında yüzde 28) getiri sağladığı kaydedilen raporda mevduat başta olmak üzere öteki para piyasalarındaki getirilerin gerçek olarak düşük kalmasının, şirket karlarının gerçek manada nispi olarak hala güçlü olmasının, enflasyondan korunmak için öne çekilen talebin şirket hasılatlarına olumlu tesirinin, TL’nin bedel kaybının ihracatçı şirketlere olumlu yansımasının ana katalizörler olarak öne çıktığı kaydedildi. Günümüzde orta 30’larda bulunan ve hala 12 aylık enflasyon beklentisinin altında bulunan mevduat faizlerinin, TCMB’nin faizi daha fazla arttırması durumunda, borsa için önemli bir rekabet oluşturabileceğine işaret edilen raporda borsadaki getiri/ risk rasyosunun geçen aylara nazaran azaldığı belirtildi. BIST100 endeks gayesinin yüzde 24’lük yükselme potansiyeliyle 9.975 olduğu açıklanan raporda bankacılık dalındaki yükselme beklentisi yüzde 33, sanayii dallarındaki ise yüzde 23 olarak sıralandı.

KREDİ NOTUNDA EN KÖTÜSÜ GERİDE KALDI

Deniz Yatırım Strateji Raporu’nda ülke risk primindeki azalmanın azımsanmaması gerektiğine işaret edilerek “2022 yılı içerisinde 900bp bölgesine dek hareketlenme içerisinde de olduğu izlendi. Seçimlerin çabucak öncesinde 5y vadeli USD cinsinden CDS bedelimiz 721bp düzeyine dek yükselerek risk algısındaki bozulmaya dair kıymetli bildiriler vermişti. Lakin, mayısın son haftasından bu yana, iktisat ve siyasete dayalı müspet istikametli gelişmelerin tesiriyle, CDS evvel 500bp, devamında ise 400bp bölgesinin aşağısına hareketlenme sergiledi. Devam eden süreçte 369bp düzeyindeki gün sonu kapanışı ile Eylül 2021’den bu yana en düşük risk primine gelinmiş oldu” denildi. Siyasi cephedeki telaffuz ve dış siyaset gelişmelerinde değerli değişimler yaşandığı kaydedilen raporda artık bir klişe haline gelen ‘Türk varlıklarının iskontosu’ konusunu farklı okumak için talih olabileceğine de işaret edildi. Raporda Türkiye’nin kredi notu ve portföy akımları açısından en berbatın geride kaldığı belirtilerken Türk varlıklarının fiyatlamalarında «negatif algı» ortamının kısa vadede ortadan kalktığını değerlendirmesine yer verildi.

Yıl sonu enflasyon beklentisi yüzde 65

Deniz Yatırım Strateji Raporu’nda TCMB’nin temmuzda ayında açıkladığı yıl sonu enflasyon iddiasında yer alan yüzde 58 düzeyine dair riskleri son gelişmelerin akabinde üst istikametli görüldüğü belirtildi ve yılsonu yüzde 65 civarında bir enflasyon olmasını beklentisi paylaşıldı. Büyümenin, yılın ikinci yarısında kademeli, 2024’ün birinci yarısında ise daha besbelli formda yavaşlaması öngörülen raporda ödemeler istikrarının de yılın son çeyreğinde biraz daha toparlanma göstermesini ve 40 milyar dolar civarında açık vermesi varsayım edildi. Rapora nazaran siyaset faizinin ise yıl sonunda yüzde 30- 35 aralığına ilerlemesi bekleniyor.

Deniz Yatırım Strateji Raporu’nda Türk bankacılık bölümünün, özellikle özel dal bilançolarının, karşılaştıkları riskleri yönetmekte yabancı emsallerine kıyasla ziyadesiyle başarılı olduğu inancı vurgulanarak “Seçimler sonrasında oluşan müspet fiyatlama ortamının nispeten artış göstermesini beklediğimiz yabancı fon akımı ile bankacılık dalı liderliğinde kısa-orta vadede devam edeceğine inanıyoruz. Bu kapsamda Strateji ve Araştırma Kısmı tarafından indikatif olarak yönetilen Model ve Döngüsel Portföylerimizde ağustos prestijiyle tekrar sırasıyla Yapı Kredi ve Akbank paylarına yer veriyoruz. Kelam konusu şirketler 2024 beklentilerimize nazaran 2.3x ve 2.22x F/K kıymetleri ile süreç görmektedir” denildi.

MODEL PORTFÖYLER

Deniz Yatırım: Ak Sigorta, Alarko, Bim, Coca Cola İçecek, Çimsa, Ford Oto, Hitit Bilgisayar, Karel Elektronik, Kontrolmatik, Pegasus, Sabancı Holding, Şişecam, TAV Havalimanları, Tüpraş, Yapı Kredi.

Gedik Yatırım: Enerjisa Güç, Ford Otosan, Garanti Bankası, Kardemir, Mavi Giysi, Migros, MLP Sıhhat, Sabancı Holding, Şok Marketler, Tekfen Holding, Turkcell.

patronlardunyasi.com